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? ? 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)導(dǎo)，日前，交通部公佈《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見（徵求意見稿）》。意見稿提出，到2020年，基本形成功能完善、配置合理、綠色安全、高效便捷、發(fā)展有序的現(xiàn)代港口服務(wù)體系。港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要任務(wù)包括：完善港口功能體系，大力發(fā)展港口物流，積極發(fā)展現(xiàn)代港口服務(wù)，積極打造全球港口服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)港口協(xié)調(diào)發(fā)展，完善港口集疏運(yùn)體系，積極發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)，加快建設(shè)港口物流資訊服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)港口智能化發(fā)展等22項(xiàng)任務(wù)。這個(gè)徵求意見稿會(huì)給港口行業(yè)帶來什麼投資機(jī)會(huì)呢？
近期利好港口的政策不斷，交通部的《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》為港口由粗放型向效益型發(fā)展轉(zhuǎn)變鋪路，分析認(rèn)為政策利好將帶來港口估值的提升，不過目前兩市17家港口公司估值差別巨大，估值最高南京港接近160倍，最低日照港只有9倍，怎麼看港口公司這種估值差異？國金證券財(cái)富管理中心分析師黃岑棟對(duì)此分析解讀。
黃岑棟認(rèn)為，可能是政策所涉及方面有點(diǎn)不太一樣。在4月底，李克強(qiáng)總理在重慶召開的一個(gè)關(guān)於長(zhǎng)江沿海11省市主要負(fù)責(zé)人在內(nèi)的一個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展座談會(huì)上就提到，一個(gè)黃金水道建設(shè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶。他當(dāng)中談到了比較明確的一點(diǎn)，南京港作為長(zhǎng)江的下游，以南京港作為中心，會(huì)使得南京港想像空間更大一點(diǎn)。但是對(duì)於日照港，相關(guān)類政策並沒有完全直接涉及。另外，港口不應(yīng)該用市盈率來進(jìn)行比較，更多是用市淨(jìng)率來比較，如果用市盈率進(jìn)行比較，各個(gè)公司的估值差異會(huì)比較大，低的是10倍，高的是160倍，或者20倍、30倍、40倍都有，但如果用市淨(jìng)率來看，就會(huì)簡(jiǎn)單一點(diǎn)。因?yàn)榇蟛糠指劭诠镜墓乐挡町惒粫?huì)特別大，基本上都在0.8到1.5的倍數(shù)裏面，除了南京港，還有少數(shù)類的港口公司，它的市淨(jìng)率有可能來的高，要這樣確定成本。
黃岑棟解釋，因?yàn)閷?duì)於一些港口類公司，會(huì)更關(guān)注淨(jìng)資產(chǎn)這一塊。因?yàn)檫@些港口公司的業(yè)績(jī)來源不是通過銷售，它更多是一種港口的服務(wù)，以這種類似於服務(wù)的性質(zhì)更多看市淨(jìng)率，有可能更加妥當(dāng)一點(diǎn)。
交通部日前公佈的所謂《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，相關(guān)的政策利好會(huì)給這些港口和上市公司帶來哪些利好？怎麼來看它們的股指提升？能夠提升多少？
黃岑棟指出，對(duì)於估值提升更多來自於對(duì)於政策後期給相關(guān)公司所帶來的盈利預(yù)期。比如在4月底的時(shí)候，大家談到長(zhǎng)江黃金水道的建設(shè)，當(dāng)中有一點(diǎn)談到，要重點(diǎn)建設(shè)立體綜合性的交通走廊。這樣對(duì)於港口類的公司建設(shè)速度的提升會(huì)進(jìn)一步加大，給這一塊帶來有利的刺激。另外在6月中旬，交通運(yùn)輸部發(fā)佈了《關(guān)於推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》，當(dāng)中談到要鼓勵(lì)現(xiàn)在的一些大型港口企業(yè)，從現(xiàn)在的一種生產(chǎn)經(jīng)營型管理轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本盈利性管理，鼓勵(lì)混合所有制經(jīng)濟(jì)的探討成本。首先會(huì)想得到，通過這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型和它的運(yùn)作效率會(huì)出現(xiàn)一個(gè)上升。另外目前很多港口上市公司，大部分都是國有企業(yè)，如果進(jìn)行混合制，它的後期加入一些民營的資本就有可能會(huì)使得效率，或者預(yù)期發(fā)生一些比較大的變化。預(yù)期就會(huì)反映到估值，而估值是市場(chǎng)決定的，就很難給它一個(gè)比較量化的測(cè)算。
港口轉(zhuǎn)型升級(jí)意見的出臺(tái)，將促進(jìn)港口轉(zhuǎn)變?cè)瓉泶址判偷陌l(fā)展方式，尤其是意見稿鼓勵(lì)港口開展岸線土地資源統(tǒng)籌開發(fā)經(jīng)營，拓展港口地產(chǎn)服務(wù)，將對(duì)部分擁有很高土地儲(chǔ)備的港口公司迎來比較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。比如，天津港、上港集團(tuán)等擁有大量的土地儲(chǔ)備，在未來的港口地產(chǎn)開發(fā)中擁有巨大的潛力。怎麼看這種分析？未來土地多的港口公司是否更值得投資者關(guān)注？
黃岑棟分析，實(shí)際上確實(shí)會(huì)存在這樣的一個(gè)邏輯，從中長(zhǎng)期的角度去看待這樣一個(gè)問題。這個(gè)邏輯的出發(fā)點(diǎn)就是要進(jìn)行這樣一個(gè)轉(zhuǎn)型，從原先的生產(chǎn)經(jīng)營型，慢慢變成一種以服務(wù)型為主導(dǎo)的港口一體化。港口一體化就有可能吸引其他的一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到這樣的港口，或者吸引到更多的人群，這樣就有可能推高港區(qū)土地的價(jià)格。但是從目前中長(zhǎng)期角度上來看，各個(gè)港區(qū)現(xiàn)在推進(jìn)的速度不是特別快，一些港區(qū)的建設(shè)完成速度只有20%到30%。因此從短期內(nèi)，對(duì)於土地價(jià)格的提升作用不會(huì)特別明顯，但是從長(zhǎng)期角度來看，應(yīng)該會(huì)有這樣一個(gè)提升的過程。對(duì)於一些上市公司，去找一些土地存量比較多的，開發(fā)價(jià)值比較大的，潛力比較大一些港口類公司。
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